美联储降息预期升温，港股金融板块迎利好（汇丰 / 友邦目标价上调名单）

港股开户 • 2025年8月11日下午10:52 • 港股资讯 • 阅读 30

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一、美联储降息预期升温：9 月或开启降息周期

2025 年全球经济放缓压力加剧，市场对美联储降息预期持续升温。摩根大通最新报告指出，美联储可能在 9 月议息会议启动降息，年内预计累计降息 75 个基点至 3.5%。这一判断基于 7 月美国非农就业数据疲软（新增就业 7.3 万远低于预期 10.4 万）、失业率升至 4.2%，以及 5-6 月数据大幅下修 25.8 万的背景。若 8 月非农数据未改善，9 月降息概率将超 90%，甚至可能一次性降息 50 个基点。

作为联系汇率制度下的香港市场，美联储政策传导更为直接。香港金管局大概率同步下调基准利率，带动港元 HIBOR（银行间拆借利率）下行，降低企业融资成本并刺激信贷需求。历史数据显示，美联储降息周期中，港股金融板块平均跑赢恒生指数 2.9%-126.9%，具备显著超额收益。

二、降息对港股金融板块的双重利好逻辑

1. 银行股：息差压力缓解 + 信贷需求扩张

息差修复潜力：尽管降息初期可能导致银行净息差收窄，但香港主要银行已通过利率对冲工具提前布局。例如，汇丰控股通过结构性对冲将利率下降 100 基点对利息净收入的影响从 33.5 亿美元降至 26.5 亿美元；渣打集团通过拉长资产久期，将利率敏感性敞口降低至 3.3 亿美元。
信贷需求提振：利率下行将刺激企业贷款和个人按揭需求。2024 年 9 月美联储降息 50 基点后，港股日均成交额从 0.15 万亿港元升至 0.25 万亿港元（+67%），直接利好银行经纪业务和两融收入。

2. 保险股：投资收益改善 + 新业务价值增长

债券资产重估：降息周期中债券价格上涨，保险公司持有的固定收益资产（如友邦保险债券持仓占比超 60%）将实现浮盈，增厚投资收益。
新业务价值提升：低利率环境下，储蓄型保险产品吸引力增强。大摩上调友邦保险目标价至 96 港元，预计其 2025 年上半年新业务价值按固定汇率增长 19%，第二季增速达 26%，主要受益于香港市场强劲复苏。

三、汇丰控股 / 友邦保险目标价上调详情

券商	标的	原目标价	新目标价	评级	核心逻辑
摩根士丹利	友邦保险	91 港元	96 港元	增持	香港市场复苏超预期，2025Q2 新业务价值增速或达 26%，估值切换至 2025-2026 年预测均值。
中金公司	汇丰控股	62 港元	68 港元	跑赢行业	欧美业务拨备压力缓解，亚洲市场净息差环比改善 2-3 个基点，2025 年股息率有望维持 5.8%。
瑞银集团	友邦保险	94 港元	98 港元	买入	中国内地市场开放提速，大湾区跨境医疗险试点落地，长期新业务价值增速有望稳定在 12%-15%。

机构观点深度解析：

友邦保险：作为亚太区保险龙头，其 70% 以上保费收入来自香港及内地市场。大摩指出，2025 年上半年香港保单销售同比增长 40%，内地客户占比回升至 35%，推动新业务价值利润率维持在 45% 以上。
汇丰控股：受益于欧美经济软着陆预期，其 2025Q2 信用卡贷款余额环比增长 5%，企业并购融资需求回暖，投行业务收入同比增长 28%。

四、投资策略与风险控制指南

配置方向建议

高股息防御：汇丰控股（股息率 5.8%）、中银香港（股息率 6.2%）等银行股兼具防御性与估值修复空间，适合保守型投资者。
成长弹性标的：友邦保险（新业务价值增速 14.5%）、港交所（现货 ADT 预期提升至 1324 亿港元）受益降息带来的流动性扩张，适合激进型投资者。
ETF 工具替代：若缺乏个股研究能力，可关注跟踪恒生金融指数的 ETF 产品，其前十大重仓股覆盖汇丰、友邦、港交所等核心标的，近 10 个交易日净流入 6.23 亿元。

风险预警

政策滞后性：若香港金管局未及时跟随降息（如 2024 年 12 月 HIBOR 仅微降），可能削弱流动性改善效果。
经济基本面拖累：中国内地经济复苏不及预期（如 PMI 连续低于 50）可能导致银行资产质量恶化、保险新单销售疲软。
地缘政治风险：中美贸易摩擦升级可能抵消降息利好，2025 年 5 月美国《生物安全法案》草案曾导致外资单日流出港股 50 亿港元。

操作技巧

分批建仓：建议在恒生金融指数 PE 低于 8 倍（当前 7.5 倍）时分批买入，每下跌 5% 加仓 10% 仓位。
动态止盈：若美联储 9 月如期降息，可在金融股上涨 15%-20% 后逐步减仓，锁定收益。

结语
美联储降息预期升温为港股金融板块带来结构性机遇，汇丰控股的高股息防御属性、友邦保险的成长弹性，分别对应不同风险偏好的投资者。建议结合自身风险承受能力与研究判断，在控制单笔仓位（不超过总资产 5%）的前提下，通过「银行股 + 保险股 + 金融 ETF」的组合实现风险平衡。在全球流动性宽松与香港金融开放政策的双重驱动下，港股金融板块的长期配置价值正加速凸显，可关注买港股网后续对板块动态的持续跟踪分析。

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